(網(wǎng)經(jīng)社訊)中國電商巨頭阿里巴巴集團（9988.HK）在資本市場再出重拳。6月28日，公司于港交所發(fā)布公告，宣布私募發(fā)行本金總額達120.23億港元（約合15.4億美元）的零息可交換債券，債券期限至2032年。這一資本運作立即引發(fā)市場高度關(guān)注，被視為阿里巴巴在戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期的資金布局。
出品 | 網(wǎng)經(jīng)社
撰寫 | DeepSeek
編輯 | 林外鳥
審稿 | 云馬
配圖 | 網(wǎng)經(jīng)社圖庫
創(chuàng)新融資結(jié)構(gòu)引關(guān)注
根據(jù)公告披露，此次發(fā)行的債券具有三大顯著特征：首先采用零息設(shè)計，不產(chǎn)生定期利息支出；其次與阿里健康（0241.HK）股票掛鉤，初始交換價格為每股6.23港元；第三設(shè)置長達7年的超長期限。投行人士指出，這種結(jié)構(gòu)在當前市場環(huán)境下堪稱"教科書級"創(chuàng)新。
"每100萬港元債券可兌換約16萬股阿里健康股票。"公告顯示，若全部債券完成轉(zhuǎn)換，相當于阿里健康12%的已發(fā)行股本。值得注意的是，即便全額轉(zhuǎn)換，阿里巴巴仍將保持對阿里健康64%的控股地位。這種設(shè)計既實現(xiàn)了融資目的，又確保了對核心子公司的控制權(quán)。
資金投向聚焦戰(zhàn)略領(lǐng)域
阿里巴巴明確表示，扣除約1.23億港元發(fā)行費用后，119億港元凈募集資金將重點投向兩大方向：云計算基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和國際電商業(yè)務(wù)拓展。這與其最新財報披露的戰(zhàn)略重點高度吻合。
在云計算領(lǐng)域，阿里云近期宣布未來三年投入1000億元用于數(shù)據(jù)中心建設(shè)和核心技術(shù)研發(fā)。此次債券融資將為該計劃提供直接支持。國際電商板塊方面，速賣通（AliExpress）、Lazada等平臺正面臨Temu、SHEIN的激烈競爭，急需資金強化物流網(wǎng)絡(luò)和本地化運營。
市場反應呈現(xiàn)分化
公告發(fā)布后，阿里健康股價盤中一度上漲3.2%，最終收漲1.8%，報5.66港元。資本市場對此次發(fā)債的解讀呈現(xiàn)明顯分歧：
支持方認為這是"一箭三雕"的明智之舉。中金公司研報指出，零息債券大幅降低融資成本，選擇健康板塊而非核心電商作為標的，既避免核心資產(chǎn)稀釋，又為醫(yī)療業(yè)務(wù)引入戰(zhàn)略投資者。測算顯示，相比普通債券，這種結(jié)構(gòu)預計可為阿里節(jié)省約15億港元利息支出。
謹慎方則關(guān)注潛在風險。摩根大通分析師指出，6.23港元的轉(zhuǎn)換價較公告當日收盤價溢價10%，能否吸引投資者轉(zhuǎn)換存在不確定性。此外，長達7年的鎖定期可能影響債券流動性，二級市場交易或面臨折價。
醫(yī)療健康板塊戰(zhàn)略價值凸顯
此次選擇阿里健康作為可交換債券標的，凸顯該業(yè)務(wù)板塊在阿里生態(tài)中的戰(zhàn)略地位。公告特別強調(diào)，阿里健康將繼續(xù)作為"旗艦醫(yī)療健康平臺"保持并表，重點推進"人工智能+醫(yī)療健康"轉(zhuǎn)型。
數(shù)據(jù)顯示，阿里健康2023財年營收267億元，同比增長30%，已實現(xiàn)扭虧為盈。近期其與浙江大學醫(yī)學院附屬第一醫(yī)院共建的"數(shù)字醫(yī)療聯(lián)合實驗室"正式揭牌，在AI輔助診療、醫(yī)療大數(shù)據(jù)應用等領(lǐng)域取得突破。
中概股融資創(chuàng)新樣本
本次債券將完全面向非美國投資者離岸發(fā)行，這種安排既規(guī)避了中概股監(jiān)管風險，又拓展了國際融資渠道。據(jù)統(tǒng)計，這是2023年以來港股市場規(guī)模最大的可交換債券發(fā)行案例。
市場觀察人士認為，這種融資模式可能成為中概股企業(yè)的新范本。相比直接股權(quán)融資，可交換債券既能滿足資金需求，又能保持業(yè)務(wù)控制權(quán)，特別適合多業(yè)務(wù)板塊的科技巨頭。
未來影響值得持續(xù)關(guān)注
債券發(fā)行預計將于7月9日完成。分析師普遍認為，這標志著阿里巴巴資本運作進入新階段——從規(guī)模擴張轉(zhuǎn)向價值深耕。隨著資金到位，其在云計算和跨境電商領(lǐng)域的競爭態(tài)勢或?qū)⒅厮堋?/p>
值得玩味的是，此次融資選擇香港而非美國市場，既反映地緣政治考量，也體現(xiàn)對香港國際金融中心地位的持續(xù)看好。在阿里巴巴的示范效應下，更多科技企業(yè)可能跟進類似的融資創(chuàng)新，為港股市場注入新的活力。
